勤學財經

巴菲特說，過去45年間，他的股東平均每年獲利20%。相形之下，即使最佳的基金也顯得黯然。

僅有二檔基金，差堪比擬：1.富達麥哲倫基金，在巴菲特擔任波克夏海薩威公司董事長期間，該基金每年獲利16.3%。2.坦伯頓成長基金，該基金平均每年獲利13.4%。

自1965年以來，根據市價計算，波克夏公司A股每年獲利達22%。即使以巴菲特較偏好的帳面價值計算，每年獲利率亦達20.3%。

用波克夏市價獲利，與共同基金相較，於1964年10月1日，每投資巴菲特1萬美元--相當於今日約6萬美元--今日價值約達8000萬美元。

若投資麥哲倫基金同樣金額，今日將成長至910萬美元，坦伯頓基金投資人今日則約擁有290萬美元。

這項報酬率含蓋45年期間，至2009年底為止。這段期間，S&P 500指數每年上漲約9.3%，相當於每1萬美元將成長至近56萬美元。

巴菲特較共同基金經理人有擁有較多的結構性自由，所以兩相比較，並不等同是蘋果對蘋果的相較。這項績效差異也突顯了共同基金所受到的限制，尤其大多經理人所面臨的短期壓力。

共同基金經理人不得不每年都追求績效。如果一或二年績效不彰，就難免出現投資人贖回潮。短期壓力使得許多基金經理人頻繁交易，以獲取優勢，因而一般基金每一年投資組合幾乎完全不同。

巴菲特在任期裡，則強烈支持投資人將自己視為是股東，而非投資人，如此才能長期投資。


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