勤學財經

1、 最糟的狀況還沒出現

儘管近來諸多數據顯示景氣正逐漸復甦，但股市卻出現背道而馳的走勢，正因為投資市場預期當政府刺激方案結束後，接下來經濟發展將轉壞，並持續近 12 個月。

2、各國救援行動不同調

雖然世界主要國家均提出救援方案，但是卻缺乏共識與協調性，德國大動作宣布限制放空交易，但美國與其餘歐盟國家卻不動如山，英國甚至歡迎類似交易活動。此外，對於歐盟與 IMF 提出的近 1 兆美元紓困金，歐盟也從未揭露細節與實施計畫。而主要國家的央行政策也呈現兩級化趨勢，當歐美國家將利率定於歷史低點時，中國與澳洲央行卻採行緊縮政策。

Markman 指出，這些不同調的決策，給予投機者游走空間，並從中進行套利交易。

3、風險重估

在經濟前景不明且市場波動幅度大的狀況下，欲評估企業合理的本益比也顯得困難重重，此時許多企業股價便很容易遭到低估。

4. 空方交易者大行其道

當做空交易者欲利用 CDS (信用違約交換) 獲利時，就會釋放出某國或某企業的不利訊息，一旦信評業者隨之調降評等後，股市很容易重挫，而信用違約風險將再度提升，CDS 價格也就水漲船高。如此循環下去，空方交易者只會不斷獲利。

Markman 因此表示，德國禁止無券放空是值得稱許的措施，因為購買 CDS 商品的原意是避險而非獲利。

5. 悲觀氣氛蔓延

此時市場瀰漫著濃重的熊市氣氛，許多投資人拋售股票只是出於從眾心態而非理性。不過短期看來，這股調性難以調整，熊市情緒仍將佔領市場。

http://news.cnyes.com/Content/20100524/KC9BWWF9OKJGB.shtml?c=headline_sitehead