勤學財經

先說不好也不壞的消息吧！通膨與較高的利率在近期不會是巨大威脅，因此那些投資美國公債的人可以暫且放心。

壞消息是，世界經濟復甦的情勢依舊乏善可陳。最好的情況就是，投資人習慣了「新常態」，即長時間的低經濟成長，而股票、債券等其他標的之獲益亦相當低。

事實上，葛洛斯關於「新常態」的說法已是舊聞，在金融危機開始之前，他就已經預測到長時間的投資微薄獲利。但有時他的預測也不是很準，比如說他在 4 月時開始拋售美國國債，但美國國債最近可是相當火熱。

但他旗下的債券基金表現，仍常常在業界中獨占鰲頭。旗下基金 Harbor Bond fund 績效亮眼，過去 10 年年獲利率達到 7.5%，其他中長期基金表現為 5.4%。

而葛洛斯接受《CNNMoney》訪問時，發表了下列看法。

當被問及市場憂慮債券市場可能泡沫化時，葛洛斯認為，2009 年初時才較有這方面的疑慮，那時債券價格上揚，殖利率低至逾 2% 的水準。但現在殖利率約為 3.1%，若考量到未來的低通膨及低成長，估值合宜。投資人將難以習慣這麼低的殖利率，但將更難以忍受如此緩慢的成長。

葛洛斯也解釋了為何最近重回債券懷抱。他說這是避險跟擁抱品質之舉，畢竟全球成長緩慢、且金融市場也是一片混亂。現在的情形與 2008 年時相若，資金從希臘般的國家般流出，人們嘗試在一堆狀況差的標的中，找一個回報勉強過得去的。而現在美國國債就是那個標的。

許多人憂慮，在美國高額赤字及聯準會的經刺計畫下，連美國國債都變得不安全。而葛洛斯認為，這樣的憂慮其來有自，且不僅僅是高達 1.5 兆美元、占 GDP 10% 的赤字須關切，健保法案的通過，也使得國家財務負擔變重，讓投資人不免對債券有些疑慮。

然而美國仍是個發行外匯儲備貨幣的國家，且赤字占 GDP 的比例仍相當低。此外，全世界幾乎都深陷債務風暴。而PIMCO 債券每日皆自問，若想要投資 1.1 兆美元，而又不投資美國的話，投資哪裡才好？加拿大與澳洲看來不錯，德國也不賴，但是近來開始受到歐債風暴影響。總體來說，美國還是最棒的投資對象。


http://news.cnyes.com/content/20100722/KCAI51ZVLQCI3.shtml