勤學財經

百年伊始，第一個月台股上漲了大約2％，原本各界都看好的台股，開春後卻一點情面都不給，統計兔年開紅盤以來，光是前四天就下跌了535點，跌幅將近一根停板，約為5.86％；投資人在農曆春節過後荷包大失血，四天平均損失近16萬元，等於年終獎金泡湯了。

這波下跌主要原因是外資撤離台灣市場，央行總裁彭淮南也證實，的確是因為外資大量匯出，造成台股大跌與新台幣急貶。

兔年開紅盤後，外資在集中市場連續賣超，一直到元宵節當天都還是呈現賣超狀況，總共賣超台股782億元。其中又以權值股台積電成為外資主要的提款機，16日單日就賣超了78.48億元。另外，春節過後外資單日匯出金額也有超過10億美元，約台幣300億元以上的紀錄。

由於外資持有台股市值約三成，外資的任何動作，無論買進、賣出、研究報告或資金撤離…都會對台股造成不小的影響。投資人既不能完全跟著外資操作，更不能與其對作。

外資說法 暗藏玄機

外資的研究報告，並非針對一般散戶撰寫，也沒有必要將一手資料免費提供給股民使用。所以，外資發布的資料或接受媒體採訪時所說的建議，投資人絕對不能照單全收。

以宏達電為例：2010年2月，外資以智慧型手機市場競爭日趨激烈為由，調降宏達電的評等，並大量賣出宏達電股票，當時宏達電股價最低曾跌到277元，為此公司派還啟動庫藏股進場護盤，才穩住股價。如果當時聽從外資建議，在277元附近賣掉宏達電的投資人，對照目前在千元左右的股價，就只能捶胸頓足了。

一般人很難看懂外資報告的真正意涵，以及外資針對這檔股票對外發放消息真偽，還是另有居心。外資有時是買夠了，才開始對外放話，讓散戶上車，接著就可以倒貨；或者一邊做多現股，另一邊放空期貨。即使外資說的是真心話，由於對方口袋夠深，資金滿檔，也是散戶無法比擬的。

研究報告 翻臉比翻書快

外資研究報告中的買進、賣出或變更研究評等內容，有時變更的比翻書還快。有一檔汽車零組件股票，公司長期在大陸布局，且受惠中國十二五規劃的利多， 2010年全年營收突破100億大關，預計2015年時年營收將達到600億，基本面長線看好。外資之前給予評等是買進，目標價設為64元。誰知就在台股封關前夕，突然以這家企業在美產品部份表現較市場預期緩慢，同時中國OEM營收也面臨政策逆風，甚至雪上加霜的表示「並不預期股價在未來6個月有任何利多」，將評等由買進降至賣出，目標價由64元一下子腰斬降至36元。

查看這家公司，去年底受到匯損因素，營收確有損失；但今年一月營收增加35％，每股稅前盈餘0.27元，看起來營運還算正常。同一支股票在不到二個月的時間內，竟然可以提出「價差高低相差將近一倍」的目標價建議報告；也實在令人瞠目結舌。如果二個月前聽從外資建議買進該檔股票的投資人，此時一定又陷入進退兩難的局面了吧！

中國語言，非常奧妙，與人對話時，常要聽話聽音，還要聽弦外之音，言外之意，最高境界甚至是無聲勝有聲；遇到外資還要加上文化差異，以及語言隔閡。投資人下次再看外資報告，一定要多費點心，仔細揣摩，免得又成為外資倒貨的無辜受害者！


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