勤學財經

新台幣匯率一年來大幅升值10%，讓許多海外基金投資人大感吃不消，因為對帳單一看，原本高高掛的獲利，頓時少了一截。台幣升升不息，海外基金報酬率難免被吃掉不少，特別是許多市場指數處在相對高點，投資人想贖回卻因為匯損而猶豫不決，該如何面對這樣的情況？資深基金業者蕭碧燕提出以下因應之道。

處方一：匯損吃掉報酬率 視停利點再贖回

通常在景氣穩定成長的環境下，匯率的升貶是很緩慢的，會見到短期內急速升貶的情況，多半不脫炒作。新台幣匯率短短半年多的時間升幅近10%，很多人都認為，炒作成分居多。

外資會選擇進來台灣，因為台灣有ECFA（兩岸經濟合作架構協議）題材，容易點火，但是炒作終究是短暫的。事實上，過年前大家還在討論新台幣升值的議題，但是很快的，過年後新台幣在外資大規模撤出下，已經慢慢回到正常軌道。

很多人問為什麼外資要走？在這裡，與其說外資，不如說熱錢，很簡單，因為新台幣來到29元的價位，還有多少獲利空間？既然如此，當然會選擇下車，去找尋下一個目標，現階段看來，美國經濟慢慢走穩，尚有獲利空間，所以熱錢從新興市場離開，前進美國市場是很合理的。

資金，來來去去，之前是湧進新興市場，現在是返回美國市場，接下來呢？極有可能再回到新興市場。面對這樣的變化，基金投資人又何須驚慌？如果設定的停利點是20%，碰到了沒有贖回，後來因為匯損關係而遲遲見不到這樣的報酬率，那就等待下一次的機會吧！匯率總會回到應有的軌道，實在不需要因為短期的變化改變既定的方法。尤其對於定期定額投資人來說，把握的重點是選對市場、挑好基金，停利不停損，只要確實做到這些，其他市場的變化不需要特別去考量。就像前一波沒有贖，又何妨呢？就繼續扣款，因為資金會再回來，健康有前景的市場，修正後會再有表現，下一次碰到停利點再贖回就好了！怕的是，很多人見到20%報酬率不賣，掉到15%心中開始起煩惱，最後等到報酬率剩下3%才急著出場，這樣，就無法見到定期定額的好處了。

建議基金投資人學習如何選市場、挑基金，然後把握正確的操作原則，而對於定期定額投資人來說，還要學習如何耐住性子，做好資金分配。至於匯率判斷，或其他市場的短期變化，都不是基金投資人要花力氣學習的重點。

處方二：定期不定額代替單筆 買進新興市場

最近因資金撤出新興市場，不少股市出現較大回檔，不少人開始問：是不是可以單筆進場了？我的回答是：你要冒險嗎？你以為市場跌很多，但真的夠了嗎？就拿印度來說，回檔10%很多人覺得夠了，但是根據過去經驗，新興國家股市跌個30%也不為過。特別是很多人領了一筆年終獎金，現在手上有錢了，就開始蠢蠢欲動，對於這樣的投資人，我的建議是轉個彎，用定期不定額代替吧！

怎麼做呢？過去我們都是教投資人新興市場定期定額見到-30%的報酬率，可以啟動加碼機制，這個機制也可以提前在-15%啟動，但切記，一定要算好手上的資金，愈跌愈買，舉例來說，-15% 時買一筆，手上基金整體若再跌5%時，再買一筆，再跌再買...這樣，成本可以一直往下攤，等到市場回穩向上時，就能提早享受獲利的好處。

其實新興市場通膨的風險升高，也是外資資金撤出的原因之一。面對通膨，投資人要怎麼抗通膨、賺通膨財呢？對於定期定額投資人來說，投資策略沒有改變，因為就算通膨會傷害到經濟，也是繼續扣款，存基金單位數，等到景氣好轉再獲利了結。

處方 3 天然資源雖可賺通膨財 停利點到就獲利了結

而講到賺通膨財，很多人都會與天然資源畫上等號，這樣的邏輯沒有錯，只是我想請投資人比較一下這次的環境與2008年的環境，2008年之前市場走了多年的多頭，每個人的口袋都滿滿的，但現在呢？海嘯後不過經歷1年多的修身養息，我想很多投資人的口袋與2008年相較，應該才半滿吧！更何況這次造成通膨的起源是美國狂印鈔票，而不是因為基本面大好、民眾購買力增高所致。

環境類似，但這次投資人口袋沒那麼深，這是為什麼大家看到最有實力賺通膨財的天然資源基金表現，不若上次強勁的原因。加上我在專欄上曾經提到的一個觀察指標，當代表美國重工業需求的紐約輕原油價格，低於代表資金炒作的布蘭特原油價格太多時，投資人就要提高警覺。


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