歐債拉警報，債券基金該怎麼買？－勤學財經

歐債拉警報，債券基金該怎麼買？

( 2011/11/23 17:53 林奇芬 )

從今年五月以來，「歐債危機」這幾個字每天都佔據媒體重要版面，許多民眾看到類似新聞都覺得很膩了，可是歐債的危機卻還是無法落幕。到目前為止，希臘、義大利，紛紛更換新總理上任，西班牙甚至還換黨執政。可是，歐債問題仍然沒有解決方案，甚至，還有拉高危機的風險。

很簡單的一個判斷法則，當一個公司債信良好時，發行債券利率一定很低，而當一個公司必須要用高利率才能吸引投資人購買債券時，我們稱他為「高收益債」，又稱為「垃圾債券」，可想而知，利率越高就表示債信風險越高。

歐債危機升高，歐債基金表現差

以11月18日為例，美國的十年公債殖利率(市場利率)為2.01%，德國十年公債的殖利率也大約在1.97%左右，這是最高評等政府債券的利率水準。但是，相較之下，義大利為6.64%，西班牙為6.718%，都逼近7%的警戒區，而希臘10年公債的票息為6.25%，但債券殖利率卻飆升到33.409%，市場對於歐豬五國的債券有相當的戒心。甚至，擁有AAA評等的法國，十年公債殖利率已經飆升到4.01%，顯示市場對於法國的公債也有一些信心疑慮。

一般而言，當景氣下滑、股票市場風險增高時，資金會往債券與貨幣市場移動，因此推升了債券價格上漲，也讓債券殖利率下跌。可是，近期市場憂慮的焦點，都落在對歐洲政府公債疑慮，債券安全避風港的功能無法彰顯，反而成為另一個危機中心。

因此，近一年來的統計，歐洲債券基金表現是最差的，包括政府債、高收益債、可轉債等，有一些基金虧損幅度達5—10%。

美債、英鎊債券、日圓債，逆勢成長

每次危機發生時，資金就會跑到美元與美國債券去，這次也不例外，雖然7月底標準普爾調降美國信用評等為負向，造成投資市場的大地震，結果震央所在的美元債券表現反而相當不錯。7月底美國10年公債殖利率跌破3%之後，一路往下掉，最低還跌到1.77%。因此，美元債券基金的表現反而相當穩定。

但這段期間還有一類債券基金表現不錯，就是英鎊債券與日圓債券。英國因為沒有加入歐元體系，這次很幸運的逃過這場歐債危機。英國雖然經濟表現不好，但英國公債仍發揮亂世穩定的力量，成為投資人追逐的標的之一。另一個是日圓債券，日圓10年公債殖利率僅0.95%，但投資人仍樂於擁抱，再加上日圓持續升值，也讓日圓債券備受青睞。

全球型債券表現差異大，新興市場債可逢低布局

一般而言，投資全球型債券基金，可發揮分散投資的功能，最具穩定性。不過，可能有些全球型債券持有標的分散，因而受到歐債的衝擊，因此，全球型債券基金的表現個別差異很大，有的穩健但也有的出現較大的負報酬。

另外，還有一類無辜受牽連的，就是新興國家債券基金了。除了一些新興歐洲、南歐體質較差的國家之外，近年來新興國家政府赤字預算降低，債務佔GDP比下滑、債信提升。在國際市場動盪之際，這類債券應該成為投資人的選擇。但卻反而在資金趨避風險、或先獲利了結的環境下，新興市場債券基金的表現反而不甚理想。

由於歐債危機尚未解除，因此現階段應該還是美元債券、英鎊債券、日圓債券，表現會較穩定。不過由於這些債券的殖利率已經大幅降低，未來進一步推升債券價格上漲的空間不大，現在介入風險稍高。反而是全球新興市場債券基金，若價格持續下探，反而是一個不錯的投資機會，畢竟，許多新興國家的債信風險不高，債券利率又較優，可提供投資人一個長期穩健報酬，應可分批布局。