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工商時報【林俊輝】

從技術面角度觀察，富達技術分析研究總監傑夫.霍克曼（Jeff Hochman）指出，短期內股市將出現短暫回檔修正局面，緊接著可能出現一波較長漲升行情，投資人宜順勢進場、分批布局固定收益巿場。

金價走勢目前顯得相對疲弱。從技術面來看，傑夫.霍克曼說其長期上揚趨勢仍完好無缺，但還會修正到初期起漲點1,250美元。短期內，預期金價將在1,250~1,800美元間游走。

傑夫.霍克曼根據NDR每日交易氣氛綜合指標分析，目前投資人正處於過度樂觀情況，同時也反映出衡量股市波動風險的VIX指數，下滑到金融海嘯前水準，短期內雖有回檔修正壓力，但其他技術分析指標卻都指向股市在短暫回檔後，將重新開始另一波段漲升行情。

他認為，就市場心理層面而言，市場投資氣氛若太過樂觀，反而有危險。目前雖有不少潛在隱憂，反而將可防範樂極生悲情況發生。

殖利率處於一段很長低水平後，美國公債殖利率已開始穩定上揚。雖然債市中針對公債出現不少爭議，但傑夫.霍克曼就技術面來看，美國10年期公債殖利率還會上揚，預期未來12~18個月內，將會上揚到至少3％水平。傑夫.霍克曼說，過去6個月，歐元邊陲國家公債殖利率明顯下滑，最顯著例子是希臘，10年期公債殖利率從2012年初40％以上，大幅下滑到年尾10％左右。歐元區金融正常化是主要推手，其中有數個關鍵使得情勢大逆轉，包括歐洲央行行長Mario Draghi在2012年7月極力悍衛歐元完整性，表示「盡其所能挽救歐元」；9月又採行直接貨幣交易計畫（OMT，Outright Monetary Transactions），承諾歐洲央行未來將「無限量購買」出問題之歐元國公債；同期間，歐洲銀行還有歐洲央行所推出長期再融資操作（LTRO）所援助。短期而言，歐元區邊陲國家債券價格在上揚一段期間後，將出現盤整局面。

過去幾年，全球市場經歷多次追逐風險、趨避風險（risk on/risk off），整個市場波動及不同市場連動程度也都急速增高。然而，近數個月以來，可看到初期訊號，即整體波動下滑，且股市與不同資產間連動程度也下降，傑夫.霍克曼說，如趨勢沒有改變，理論上，對精選個股投資人相當有利，因只要專注在個股研究，無須太在意整體市場因素干擾。

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