勤學財經

棒球比賽，攻方一壘有人，攻方打擊手打出內野滾地球，守方游擊手輕鬆接下，投給二壘手，將一壘往二壘跑的刺殺在二壘前；二壘手再將球傳給一壘手，也把剛剛揮出滾地球的打擊手封殺在一壘前，雙殺成功：Double Play。這是攻方最慘的事。

最近法國總統歐蘭德（Francois Hollande）到日本訪問時，提到歐洲主權債務危機已經結束，日本應加強與法國及歐盟17國的經貿往來，使多方受益。歐蘭德認為，此次危機再度使歐盟的17個國家，在財政政策上進一步整合、受益良多。

貳、5月22日開始全球股市對QE退場機制臣服！

在如此炎熱天氣下，法國元首向日本官員說來輕鬆與高興，但我們聽來是有點心涼。因為，我們開始擔心，在美國聯準會QE已經確定要擬訂退場機制；如果接踵而來的，是歐洲央行也要暫停歐元寬鬆貨幣政策，則全球熱錢又要繞著地球跑一圈了？目前，亞洲金融市場已經很顯著地，反應美國聯準會的QE退場策略；亞股之不振與台股外資連續顯著賣超，本周一成交量降為643.97億新台幣，呈現觀望；這種態勢，差不多可以說已經向QE退場機制投降過了？如果歐洲央行，因為政策目標、解除歐洲主權債務危機認為，已經大功告成；也提出歐元寬鬆貨幣政策退場機制？股、債市會不會又一陣錯愕？歐洲央行如果真與美國聯準會QE退場一樣；則歐美兩大央行，就像兩者會合演，全球金融市場最不想要的Double Play？

圖一：希臘十年期公債殖利率周線圖，鉅亨網債券

由圖一，希臘十年期公債殖利率周線圖，我們在之前就提過，以此指標，歐洲主權債務危機的確已經結束。至於是，就此沒事、或是暫時性脫困？還是要以未來公債殖利率數據趨勢為定奪。但目前是沒事了，這是件高興的成就，因為自2012年中歐洲央行宣告，以「無限量歐元購買歐洲國家公債」之歐元寬鬆貨幣政策之後，歐洲各國股債市多受惠於此政策。歐洲總體經濟發展情勢最好的德國，法蘭克福股市大漲，創下歷史新高；如下圖二。

圖二：德國法蘭克福股價指數月線圖，鉅亨網

但，在此時刻，此件成就之後的延伸，卻是最敏感的事：一、當日本股市聽到美國聯準會二次討論QE退場機制時，就先想到自己日元QE，八字多還沒一撇，就漲到雞飛狗跳；第二天5月22日馬上大跌1143.28點；6月6日跌到12,904.02點，幾天之內跌掉3,000多點。二、圖三，德國股價指數之日線圖再研究，災情較輕、但情境相同；德國股市也從5月22日起，反應美國聯準之QE退場機制，開始下跌；如果，歐洲央行再提寬鬆貨幣政策已經告一段落？

圖三：德國法蘭克福股價指數日線圖，鉅亨網首頁