近二個月來國際股市愁雲慘霧，台灣股市更是像溜滑梯一樣直線墜落，投資人經歷了難熬的第四季，眼看著2008年即將來臨，陸續公佈的經濟預測數據，實在讓人樂觀不起來，看來經過五年的多頭行情，已經開始進入調整修正期。
最近美國前聯準會主席葛林斯潘儼然成為全球市場的空頭總司令，他先是說次級房貸的危機還未解除，接著又說通膨壓力大、美國Fed不該草率降息，近期他又說出擔心美國進入停滯性通膨(通貨膨脹與經濟衰退同時存在)的危機中。
葛林斯潘的這些預言，倒也不是空穴來風。早在今年9月Fed第一次降息時，葛林斯潘就提出通膨的警告，但當時次級房貸風暴正炙，聯準會需要藉降息與溢注資金來舒解金融危機，因此，在短時間內降息三次，試圖挽救經濟頹勢。
可是最近一次Fed僅降息一碼，讓市場出現失望性賣壓，顯見通膨的壓力讓Fed不敢大膽行動。果然，上週美國公佈11月消費者物價指數創下新高，而以年率來看，10月份CPI(消費者物價指數)高達4.3%，核心物價高達2.3%，已經超過了Fed的警戒線。近期國際原物料仍在高檔盤整，看不到明顯反轉的現象，通膨的隱憂如影隨形，此也讓未來各國央行借降息來提振經濟的策略受到挑戰。
即使如此，對於未來全球是否受停滯性通膨衝擊，我覺得目前還言之過早，因為，這波原物料上揚來自需求面推動成份較大，若經濟成長減緩、需求下滑，則通膨壓力也可舒緩一些，因此，我倒未如此悲觀。只是，全球會進入一個不同於過去高成長的環境，應是必要的調整。
大環境的變動趨勢，投資人可能已逐漸掌握，接下來要檢視的就是自己手上的資產狀況。前幾年就進入國際市場的投資人，到目前為止應該都有不錯的獲利，但如果今年才開始的投資者，部份可能面臨虧損的狀況，接下來就更需要做好資產調整。
大部份投資人有一種習慣，就是獲利時快快回贖，虧損時就想等解套，但往往事與願違，越等套牢越深。我建議單筆投資人，不管市場是多頭還是空頭，最重要的投資策略，就是嚴守停損點，這點在市場反轉階段更為重要，只要能做到這一點，長線投資基本上都可以持盈保泰。至於過去幾年已有獲利的投資人，除非資金可以做長期投資，否則可做部份獲利了結確保戰果。
至於定時定額投資人，我反而建議大家要有耐性，因為接下來才是定期定額發揮效果的時候了。在最近幾年我碰到好幾個在2000年股災前，買進科技基金的投資人，有人單筆投資後長期持有、有人定時定額投資一段時間後就停止扣款、但已投資部份繼續持有，另外一種是定時定額持續投資。結果這三種人，採取第三種策略的人長期下來不僅獲利，而且還有不錯的獲利。這也表示，即使投資在同一個市場、同一個產品，投資策略不同，最終的結果也會不同。
面對仍然震盪的市場，我的對策是做好產品配置，持續的定時定額投資，不知道你的對策是什麼？
2007/12/20 12:25 林奇芬
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