勤學財經

這是一個總體經濟的問題，不能局限於股市的角度來研究，也不能滲入政治的眼光來看。

經濟本身有循環性，在擴張期以後就會有收縮期，收縮期的目的是調整擴張期所造成的錯誤，在經濟體系內自然調整，因為所有的經濟政策都不完美，都會産生後遺症，依熊彼得的理論是優勝劣敗，在經濟調整期中會把犯錯過多的企業淘汰掉，在調整期內(經濟衰退)若政府採用了錯誤的措施，就會把正常的調整變為大災難。在1930年的全球經濟大恐慌，就是因為美國政府錯誤的採用了緊縮政策，把原本的經濟衰退擴大為全球大蕭條。

自此之後，各國政府都放棄了緊縮手段，而把寬鬆政策作為對付經濟衰退或金融危機的唯一手段，但這是否正確的選擇，目前正是考驗期，在2000~2001年美國經濟因網路泡沫破滅而出現危機，葛林斯班與小布希政府以降息和退稅以刺激經濟，增加民間的消費力，表面上解決了困難，但卻製造了另一個房地産的泡沫，同時美國政府的債務增加了4兆美元。

現在房地産的泡沫也破了，在去年8月開始，伯南克連續降息五次以寬鬆貨幣市場，但得不到預期效果，降息無法再刺激房價上漲，這些釋出的資金反而進入商品期貨市場投機，做成了今年上半年的全球態性通膨，結果是錢都流入産油國的口袋，當美國的房市繼續惡化，，商品期貨市場崩盤（因為經濟衰退必定造成需求減少，人為炒作無法長期偏離基本面），錢從世界各國回流至美國的貨幣市場，這就是全球股市從五月下旬開始崩跌的主因，若參考各國股市的走勢，可以發現五月底同時出現轉折，非獨是台灣一地的現象。

我們可以說美國房地産的崩盤是為美國過去6年錯誤的貨幣政策付出代價，而今年全球的惡性通膨和股市崩盤則是為美國去年開始的進一步寬鬆付出代價，本來美國的問題房貸金額只有五兆，若在去年用1~2兆可解決問題，但因為布希政府的政策錯誤，全球損失高達16兆美元！！大家都傷了元氣，最後美國政府還是要拿錢出來解決問題。

不過美國政府沒有錢，只能以借債渡日，今年美國政府赤字高達4000億美元，，若換成一般小國早就破産了，但債多不愁，多數已開發國家和新興國家都是美國的債權國，美國破産等同全球經濟體系崩潰，所以西歐和日本只能無條件支持美國和美元，不過最大的關鍵是在握有最大現金部位的産油國和中國身上，他們是否願意陪美國繼續玩這場遊戲，或是放任美國破産？

美國現時打的如意算盤是資金回流後，能投入房市和股市，讓民眾有增加額外收入，進而增加消費意願，經濟得以復甦，但這是執政者的期望，民眾的信心和認同卻是不能掌握的疑問，因為消費信心恢復後股市才有上漲的動力，單純以無根據的拉抬讓資金重回股市有多少成功的機會，則沒有答案。

股票的價值是因為未來有獲利的機會，若看不到未來的希望，股票只是廢紙一張，淨值是騙人的玩兒，當未來生産價值不存在時，清算價值也不存在。股票是權益憑證，債劵是債權證，當美國政府的償證能力不被信任，以印出來的債劵換取企業的股權，會有多少公信力？目前美國的總欠債是今年GDP的五倍，下個最有破産可能的是美國政府！！

從宏觀的角度，美國目前是生死未卜，布希政府只剩下三個月的時間，爛攤子會留給下任政府解決，目前採用的手段是過渡，印再多的國庫劵都是短期應急，大量資金不會在此時作決定，在新政府提出經濟政策前大家都是觀望，以目前檯面上的經濟家也不可能有更好的辦法，唯一的選擇還是寬鬆。

以1930年經濟大蕭條的例子，共維持了十年的時間，現時全球化的程度較80年前更深，所以沒有任何國家能置身事外，當大家都受不了之時，有爆發戰爭的可能，另一選擇則是切割，以區域經濟的模式分為數大集團，東協+中國將成為亞洲的主體，不管台灣願不願意，都要選邊站。

本文轉自：
http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?p=%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%A9%9F&qid=1508091606304