勤學財經

週四下午，巴菲特旗下的伯克希爾公司的股票已經跌至81240美元/股，與去年12月相比已經跌去將近一半；而巴菲特所投資的金融資產也大幅貶值；代表市場對公司信用風險態度的伯克希爾CDS(信用違約掉期)保費變成了BBB級，距垃圾債券只有一步之遙。

是什麼使得市場對股神變得如此不信任？是巴菲特賣出了保證10年後全球4個股指高於目前水準的保險？而這種合約正是曾被巴菲特稱為“大規模殺傷 性金融武器”的金融衍生品合約。業內一些專家表示，伯克希爾公司的CDS保費上升說明了市場擔憂公司流動性不足，不足以為承保的合同支付賠償；更極端的假設是公司擁有的金融資產隨著經濟危機嚴重縮水，以致資不抵債，被破清盤。

有著25年交易實踐的美國投資策略有限公司投資部、上海鑫獅資產管理有限公司總裁邁克•吳在接受《每日經濟新聞》採訪時表示，巴菲特的危機來自於他對市場下跌價值的判斷，但是他沒有經歷過1929年的股災，而他的師父格雷姆在那次股災中，資產被一掃而空。

“巴菲特自1965年開始所投資的價值股票在這次50年難遇的全面經濟滑坡中不能倖免，特別是金融和消費品行業，如美國運通、富國銀行和可口可樂。”加拿大TD資產管理公司副總裁吳雅楠說。

長期研究巴菲特的專家、匯添富基金研究員劉建位元對記者說，巴菲特的經營的保險業務一向非常穩健，但是2001年“9•11”事件的發生出乎了他的意料。他的公司因“9•11”事件遭受了創辦以來最嚴重的損失。伯克希爾公司的資產負債率達到了57.4%。如果巴菲特對這場金融危機估計不足，導致其持有的金融資產大幅縮水，同時金融資產的保險賠償費用大幅度上升的話，伯克希爾不是沒有危險。

巴菲特不是J.P.摩根：今年10月17日，一向低調的巴菲特在《紐約時報》上撰文稱，雖然美國經濟處於“糟糕”的狀態，但他正在購買美國股票。巴菲特的這一行動讓人聯想起100年前的J.P.摩根。那時，美國沒有中央銀行，當時的金融信託機構陷入了信用危機，引發全國金融混亂。 1907年10月23日，年近70歲的J.P.摩根發出了著名宣告：“是時候停止這場災難了。”之後的兩個星期，摩根承擔了中央銀行的角色，自己出資(在短短20分鐘，拿出2000萬美元的現金)，同時召集金融界聯合解決了當時的流通性和信心危機，幫助美國走出困境。

人們猜測，78歲的巴菲特想重複J.P.摩根的壯舉，憑藉自己的威望和能力力挽狂瀾。但巴菲特有這樣的能力嗎？劉建位表示，摩根一個人當時擁有美國十分之一的財富，而巴菲特的個人財富還不足當今美國財富的1/200。邁克•吳說：“與摩根時代比較，當時社會經濟規模還不大，市場處於早期發展，但摩根的成功也要有一定的對市場的控制力，而巴菲特今天沒有這樣的能力。”

伯克希爾目前現金充足：但是，大部分專業人士仍對伯克希爾以及巴菲特充滿信心。“巴菲特旗下的伯克希爾•哈撒韋公司所擁有的近80家公司分佈在不同領域，從汽車保險、地毯、衣服、食物到廚房用品等，有足夠分散的風險能力。”吳雅楠說。對於伯克希爾目前遇到的問題，劉建位認為這不算什麼危機，巴菲特投資的是高盛等公司的優先股，所以這些公司的股價下跌他也不會有什麼損失。伯克希爾最新的季報顯示，公司有現金279億美元，總資產2800億美元，流動性非常充足，應對目前的情況完全沒有問題。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

2008年11月22日 03:41 每日經濟新聞記者 肖豔 毛晉楠
http://www.sina.com.cn
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20081122/03415540280.shtml