勤學財經

【台灣醒報記者呂明潔報導】日前股市站上8千點，成長78%，房地產也成長50%。不過，實踐大學財金研究所講座教授張春雄卻警示，當經濟出現蕭條，政府過度運用金融政策注入活水時，都是下一波泡沫化的危機。他說，現在已走入零利率的時代，當國際熱錢湧入，台灣股市已經成為一種資金遊戲，他擔心這一次的泡沫若爆開來，會是另一波經濟衝擊。

張春雄說，繁榮與蕭條本來就會交替出現，回顧歷史，當經濟出現蕭條，美國就會運用金融政策注入力量，結果都造成更大的危機。

他說，如1929年的經濟大蕭條，就是因為美國在1927年大幅降低央行利率，把大量資金引導到股票市場，造成股票市場過熱膨脹。1929年時，因為通貨膨脹，美國又把利率快速拉升，造成股票快速下跌，讓多家銀行連環倒閉，後來擴散成全球經濟效應，這就是貨幣政策操之過猛的結果。

還有2001年網路泡沫化造成的經濟蕭條，美國又再度降低利率，造成資金過剩，結果出現次級房貸。在2005年通貨膨脹後，因房價太高，美國又把利率拉高，造成多家銀行倒帳，引起連動債崩盤，也就是前年的金融海嘯。

張春雄說，今年年初美國又帶頭調低利率，造成其他國家跟進。但經濟不但沒有被帶動起來，反而讓金融市場波濤洶湧。美國釋放出兩兆美元資金出來，使台灣貨幣供給量過去一年增加1.7兆台幣，但台灣這麼小，突然冒出這麼多錢，就會跑到股票和房地產市場。

「這種股市過熱的情形是假象，」張春雄指出，國際熱錢看準台灣股市熱，就大量湧進，這完全是賭博行為、資金遊戲，可能會造成另一波泡沫。只是這一次泡沫會維持多久才爆？張春雄說，這是今年面臨的經濟大問題，若泡沫化可能會有經濟衝擊。

環球經濟社社長林建山也表示，這種情況也造成了「假中產階級」現象，。其實經濟沒有非常好，只是心理因素造成消費信心增加，一有便宜資金，就拿來動用。林建山說，這種假性消費可能會模糊經濟發展狀況，但投資人的態度如何?才是影響台灣經濟實質變化的決定因素。

從2009年各種數字看經濟發展，2010是否會景氣回春？由淡江大學財金系教授聶建中主持的節目《醒報現場》，邀請環球經濟社社長林建山、實踐大學財金研究所講座教授張春雄和立委丁守中，從產、官、學角度探討此議題，將於11日（一）中午12點於台灣醒報網站首播。節目網址連結http://anntw.com/awakening/news_center/list.php?catid=48。

（圖說：圖左為環球經濟社社長林建山，右為實踐大學財金研究所講座教授張春雄。）


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