勤學財經

國內三月份才熱熱鬧鬧舉辦過好幾項基金獎，整體來說是人人有獎、皆大歡喜；但獎項頒完不到三個月，許多得獎基金或是績效傲人的基金，卻紛紛傳出更換基金經理人的消息。如果是依照之前得獎名單申購基金的投資人，目前面臨 「和尚跑了，廟還在」的尷尬局面，似乎有點進退二難。

建議投資人如果買到上述基金，先別急著贖回，因為一進一出，肯定會被扣掉許多費用，萬一基金淨值此時為負數，等於是雙重損失。建議不妨以三個月為期，觀察新的團隊成績如何。要是績效不錯，這檔基金就可以繼續留著；萬一表現在同類基金中敬陪末座，就要毫不猶豫的贖回，以免績效越來越差。

頻頻換股 暗藏玄機

比起頻頻更換基金經理人，有些基金更換持股的比率更高。尤其是大型金控，旗下有券商、有銀行、有投信，無論投資人申購、贖回或扣款所有利潤，金控全數賺到，肥水一點也不會落入外人田裡。

舉例來說：某金控旗下的投信募集一檔新基金，假設成功募集100億，以1%經理費計算，投信就賺到1億；接著投資人在金控旗下的銀行扣款，金控又賺進1~3%的手續費；之後基金經理人買進或賣出股票，也都在金控旗下的券商進行交易，個股更換得越頻繁，金控就獲利越多。總之，金控每年預定獲利是一定要先達到的，至於投資人是賺是賠，則是其次考量。

所以，當投資人所持有的基金，換股動作過於頻繁時，就要仔細分析一下。有些經理人會以換股操作，可提高績效來搪塞，其實這些都可由事後績效驗證經理人所言是否屬實。

成本與獲利 讓數字說話

去年到12月時，台股報酬率超過九成的14檔台股基金，基金經理人無論買進或賣出，頻率都相對較低。雖然周轉率的高低，不見得和績效直接劃上等號；但周轉率高的基金，至少投資成本會增加。

下表為2009年年報酬率逾9成的台股基金(共14檔)，無論買進或賣出，周轉率多在40%以下。

投資人在追逐資本利得時，往往忽略投資成本。主要原因在於投資人普遍對報酬要求過高，所以不覺得整體5%手續費或經理費用昂貴；但對一位年報酬率只要求5~10％的投資人而言，5%的成本，就有點太超過了。

建議投資人，挑基金除了比績效，也一定要計較投資成本。定時定額扣基金，使用網路銀行扣款的成本就比臨櫃便宜、投資台股ETF也比申購國內基金成本低廉、國內投信發行的海外基金又比直接申購境外基金划算，投資前如果多比較，就可以節省成本，相對獲利空間就會增加。

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