勤學財經

〈分析〉Fed力有未逮 美國經濟恐陷入二次衰退

美國經濟正瀕臨懸崖邊緣，有即將陷入衰退的危險，但更糟的是，華盛頓拿不出任何辦法阻止危機發生。

聯邦準備理事會(Fed)，白宮與國會都知道，他們有責任採取決定性行動，但是他們卻誤以為做得已經夠多，不會也沒有能力積極行動了。

美國經濟比他們想像中的要糟，但是他們既不另謀良藥，也不加倍行動，反而宣稱經濟已然好轉。

儘管經濟好轉，其間的痛楚與失血情況，仍將揮之不去。說實在的，民眾一旦適應了這種情況，對8%的失業率與下降的生活水平，可能也就不以為意了。

Fed還保有一些理性，至少他們還保留了進一步振興經濟的方案。周二，Fed說將把所持有的抵押貸款擔保債券的到期本金，進行再投資，避免了一次實質的緊縮政策。

但是白宮與國會的政治人物則已放棄了進一步大幅振興的措施。

Fed也不願採取行動，原因就在官員擔憂貨幣政策的能力已到了極限，已無法進一步解決問題。

貨幣政策的本質在於藉著調高或降低銀行隔夜拆款利率--即聯邦基金利率，影響貸款成本。Fed就是經由操控這項利率，影響著貨幣供給。

較低的利率意謂較寬鬆的信用，在正常情況下，由於企業與消費者較願意借款，因而導致經濟成長，並促進就業。

但今日的情況明顯並非正常，沒有人願意借款，也就沒有人在意借款成本了。

基本上，Fed已將聯邦基金利率降至零水平，數千億美元的資金因而流入了經濟體系。然而銀行業並不思運用這些資金，只是將之儲存了起來。由於不久前的教訓記憶猶新，銀行業對放款，依舊視為畏途。

更糟的是，沒有人願意借錢，這才是阻撓經濟復甦的最大問題。經濟需要資金才能成長，而資金則需靠借貸創造。沒有借貸，資金就無法成長。沒有資金成長，也就沒有經濟成長。沒有經濟成長，就沒有工作機會。

而目前，小型企業與消費者都忙著償還債務。這種情況下，即使零利率的貸款也變得不再有吸引力。

Pierpont證券公司分析師Stephen Stanley說：「面對這種窘境，伯南克已無能為力，」

http://news.cnyes.com/Content/20100812/KCB1M18VA6X2B.shtml