勤學財經

花旗環球證券出具最新亞股策略報告指出，目前亞洲各股市走勢混亂無主流，預期8、9月半年報公布後，市場恐出現一波獲利下修，股市也將陷入震盪。建議佈局目前投資人持股相對低的韓股、台股和中國股市；看好銀行、半導體、電信類股，建議避開已過熱的消費族群。

花旗環球證券亞太區策略分析師樂志勤(Markus Rosgen)指出，目前全球景氣復甦進入第2年，市場不斷出現「二次衰退」的憂慮，而國際投資人最希望知道的訊息，是其他投資人在想什麼、準備投資什麼，這是在金融海嘯之後很正常的反應。

樂志勤認為，二次衰退的現象還不至於發生，只是成長的腳步會低於歷史，且企業獲利將扮演關鍵角色。預期各國央行利率持續維持在低檔，對於亞洲股市將會有正面幫助。

不過，樂志勤指出，約有70%的法人機構對於今年亞洲企業獲利的預估過度樂觀，隨著半年報公布旺季，恐怕會有一波獲利預估下修，因此8、9月亞股恐怕高度震盪。

就國際資金對亞洲各國，除日本之外的資產配置來看，樂志勤分析，目前資金流入最多的國家分別為香港、印尼、泰國和新加坡；基於擔憂二次衰退的防禦性考量，有高達30%的國際資金投入印尼債市，其次才是股市；而資金流入相對少的市場則包括台灣、韓國、馬來西亞及中國。不過，他強調，未來韓國、台灣以及中國的風險回報(risk-reward)具有相對優勢，建議投資人可持續加碼。

就產業表現來看，樂志勤認為，目前國際資金流入最多在消費族群身上，股價淨值比高達2.7倍，預期消費族群已過熱，近期應以銀行族群取代，建議加碼銀行股；其次，房地產族群也在觀察加碼名單中。而電子股方面，由於PC、面板仍持續走弱，關注焦點可放在半導體族群，與防禦性高，可長線加碼的電信族群。

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