勤學財經

這些日子以來，股市投資人的貪婪之心似乎已勝過恐懼。回顧這一年，膽敢在經濟前景未明之際買進高風險股票者，似乎都已得到了巨額回報。

投資機構 Bespoke Investment Group 分析師 Paul Hickey 說，貪婪的慾望不斷增溫，投資人也願意為了高額報酬承擔高風險。

該機構統計顯示，今年以來至本月 16 日，高風險的垃圾級股票價格已上漲 19%；而 AA 等級的企業股價平均只上揚了 6%。

專家認為，走走停停的經濟發展步調，正是帶動高風險股票上漲的主要動能。因為少數投資人在經濟剛露出曙光時買進高風險股，當前陣子市場危機回籠時選擇觀望，不過到了最近局勢回穩後又再度加碼，因此漲勢得到延續。

在多數情況下，經濟衰退時高風險股往往跌得最深，一旦得以倖存，在接下來的景氣翻揚中漲勢也就最猛烈。不過隨著景氣復甦逐漸確立，投資人也會逐步將資金轉移到大型、穩健的藍籌股。

但是這一次不同了，專家表示雖然美股已上揚了 21 個月，投資人依然決定擁抱風險。

此外，依照傳統的本益比投資法則，低本益比的股票向來被視為投資成本低、獲利機會高，不過這回卻也跌破市場眼鏡。Bespoke 統計顯示，S&P 500 成分股中今年初本益比前 10% 的股票，今年截至 12 月 16 日的股價已上揚 23%；然而同時期本益比處於最低水準的股票平均報酬率只有8%。

再者，今年以來小型股的表現也優於一般認為較安全的大型股。S&P 小型股 600 指數繼去年大漲 85% 後，今年又繼續上揚了 24%，相較之下 S&P 500 指數今年迄今只上升了 11%。

Security Global 基金經理人 Mark Bronzo 說，今年以來我們一直擔心二度衰退與獲利不佳，但事實上多數企業表現優於預期，而且許多投資人還不斷加碼。

與此同時，分析師指出，隨著愈來愈多小型投資人也開始投入股市，並且跟著潮流買進高風險股，股市的危機指數即將升高。

瑞穗證券（Mizuho Securities）首席經濟學家 Steven Ricchiuto 說，投資人正大舉贖回債券型基金，但是這些錢流向哪了？Ricchiuto 強調，股市已出現大漲，接下來更應該謹慎操作。

http://news.cnyes.com/Content/20101220/KCDH3AF4SIXKR.shtml