行情展望：FED會議如預期的維持利率不變，而且宣布維持6月底結束QE2政策，美元續創波段新低，龐大外資資金在新興市場尋找機會，有鑑於2000、 2004與2008年台灣總統大選經驗，外資蜂擁而至，台股也因此站上9,000點，在外資買盤當莊的環境下，電子股紛紛出現利空鈍化跡象。
近年造成指數呈現波段漲跌的主因是重大政經事件頻傳，特別是「經濟黑天鵝事件」頻繁發生，影響國際股市系統性漲跌，而外資對台股的大進大出動作，更直接影響台股的波段高點（每一個波段高點都是外資買出來的），而且引發匯率的波動，連動到央行政策面的態度。
指數最大優點是「易懂」，例如9,000點高於8,000點；但最大缺點是無法預期短線波動，及引發看指數漲跌決定進出的短線市場力量造成股市震盪擴大。就台股而言，指數存在一堆似是而非的論調，例如馬英九缺口（2008年5月馬英九上任的高點9,309點）、1月初前波高點9,220點，311日本地震缺口8,642點等，還有一堆整數關卡與均線反壓之類，這些都是分析的雜音與主觀期待，光就市場機制而言，今年除息對指數減點預估超過400點，如果把2009與2010年的除息減點數加回，指數可能早就衝過萬點！
而且，個股股價與指數表現差異更是龐大，宏達電在2008年5月股價約500元，目前股價漲幅超過1倍以上，但2008年第3季也一度暴跌到200元價位！聯發科近期跌幅大，但目前股價與2008年5月相比差不多，如果以兩個時間的營運基本面，何者高估不言可喻，因此聚焦在個股上才是王道。
目前電子股多空僵持，由於股價跌深是最大利多，所以第1季財報不佳似乎影響有限，領先創波段新高的強勢股及築底完成股持續增加，但電子股最大的潛在利空是「五窮六絕」的產業慣性，加上日本地震與限電的供應鏈中斷衝擊逐漸發酵，這些應該是第2季財報見真章而非第1季EPS，而第2季股價表現將開始持續反應第2季財報。
非電子股方面，總統大選戰鼓響起，輸贏自有論斷，但市場瀰漫「政策作多」、「兩岸關係大步邁前」及「資金寬鬆」的氣氛，金融股被視為最有機會變成選前大紅包的類股。但另一方面，6月底的QE2落幕後，市場普遍預期國際原物料炒風泡沫將破滅（通常會在6月領跌而非第3季），部分原物料類股近期股價則有財報利多鈍化跡象。
操作建議：指數應以「波段-波段」來因應，利空不跌是波段低點，利多不漲則接近波段高點，波段中則選股積極做多。產業法說會在預期不佳之下還算溫和，單季虧損利空也只是下跌而非崩跌，未來焦點在股價對景氣保守的反應程度（Price-in）。
投資操作還是建議聚焦在個股上：今年已過4個月，指數仍在年初高點反覆不前，因此最容易的選股方法是篩選今年前4個月股價上漲3成以上者，再深入探討個別題材，以具有漲1倍條件的個股，作為指數壓縮逢低佈局的首選，這樣操作預估有5成以上獲利，遠比指數來來回回有意義。
2011-04-29 01:07 工商時報 群益證券研究部副總裁 曾炎裕
全站熱搜
留言列表
