勤學財經

道瓊跌破萬點 空頭氣氛轉濃 短線恐不宜續空

以氣氣觀點而言，道瓊跌破萬點大關，似乎是壓垮駱駝的最後一根稻草。

其實這也是利多消息，因為反向分析師又重回到了多頭陣營。

8月初，有分析師撰文指出，多頭市場所賴以上漲的重重憂慮氣氛，已經明顯轉弱，美國股市的7月漲勢是否能持續，全看氣氛能否迅速回落至悲觀情況。

結果，氣氛不只沒有回落，該文章發表之後的幾個交易日，投資顧問還更為看漲美國股市。所以，以反向分析而言，股市近來的跌勢，並非全然屬意外。

然而，幸運的是，近幾個交易日，許多投資顧問已經棄械出場。

修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持股比例，該指數目前報-6.6%，亦即投資顧問建議客戶，將股票投資組合資金中的近7%，用於放空股市。

相形之下，8月初，當時的投資顧問缺少擔憂，HSNSI指數報35%。而在分析師撰文一周後，HSNSI指數更上升到了47.5%。

這意味僅在二周多之後，HSNSI指數已下降了逾54個百分點。

這種悲觀的氣氛應足以支撐一段漲勢。

此外，焦點在Nasdaq股市的投資顧問目前甚至更為看空。他們現在建議的持股比例為-50%，亦即將股市投資組合資金中的半數，押注股市將持續下跌。

他們當然有可能是對的。但是傳統上，投資顧問總是錯的多，對的少。

的確，以目前股市的疲軟表現，要進場，真讓人百般不願。

但是華爾街一句著名的格言說：買在血流成河時。只是要做到，卻非易事。

同時，也別忘了，如果要等到容易又安全的進場時機，恐怕只會墜入了陷阱。一如8月初，當時道瓊位於10700點水準，而市場氣氛也好得多。

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