勤學財經

去年底，朋友接到理專電話，建議他趁著印度股市的修正，逢低佈局印度股票基金，「但該買歐元計價、還是美元計價的呢？」我的朋友很困擾。理專查了一下報表，告訴他歐元計價的績效好很多，建議以歐元級別來佈局。但，真的是這樣嗎？

計價級別的問題，困擾了許多投資人，坦白說，很多金融從業人員也從來沒有搞清楚過。

甚至有些人，選擇計價幣別是以歐元、美元的展望為基準，也就是如果預期歐元會走強，那就傾向用歐元計價的幣別來買基金，因為可參與貨幣的升值，獲利自然更好！

上面的看法，可真是天大的誤會！因為如果你一開始是用新台幣來買，基金贖回還是匯回新台幣，那計價幣別是美元或歐元，其實跟績效一點關係也沒有！很難想像嗎？「感覺上」那麼重要的計價幣別居然跟基金的績效無關？

幣別只是中介的計算工具

對基金來說，計價貨幣只是一個中介的淨值「呈現工具」。在進入主題前，我們先了解一下基金淨值的計算方式。

以印度股票基金為例，對基金公司來說，投資流程是拿著投資人給的一筆錢，先換成印度貨幣─盧比，再用這些盧比去印度股市買一籃子股票。然後，每天按照這些個股的收盤價與持股數，去得出這檔基金的總資產價值，然後依照基金的受益單位數，去計算每單位的淨值。

上面提到的這個淨值數字，是用盧比計算的，那當天的美元與歐元淨值怎麼來的？很簡單，就是按照那天美元兌盧比匯價來估算，歐元計價的單位淨值也是如此。

假設半年後，這檔基金的整體淨資產價值基本上沒有漲跌，但這段期間內歐元兌所有貨幣（包括盧比）均貶值5%，則該基金歐元計價的淨值，反而會上漲接近5%，圖示如下：

計價貨幣表現對基金淨值影響示意圖

註：假設歐元對各國貨幣貶值5%，而其他貨幣基本持平；資料整理：鉅亨網投顧

投資人在看績效時，看到歐元淨值大漲，會誤以為賺很大，但這反映的其實是歐元匯價的減損，等你換回新台幣時，會發現每1歐元換回的新台幣也減少了，整體算起來其實與美元計價的報酬差不多。

投資所在國的貨幣強弱才是關鍵

既然計價幣別對績效幾乎沒有影響，那真正影響到投資績效是什麼？答案很清楚，就是投資所在國的當地貨幣對各國貨幣的強弱表現，以及最根本的，這檔基金所投資的一籃子股票是否上漲。

舉例來說，盧比在一年內對各國貨幣大幅升值10%，也就是指美元及歐元兌盧比的匯價均貶值了10%，不管是美元或歐元計價的淨值則會同步上升約10%，假設這段時間新台幣兌美元及歐元的匯價不變，那麼等你換回新台幣，你就會發現盧比的升值將會完整的反映在新台幣績效上。

當然，如果情況相反，盧比在同時間之內對各國貨幣都貶值了10%，則不管是美元計價或歐元計價的基金績效，都將蒙受10%左右的匯兌損失。

投資國貨幣升值10%對投資績效的影響

註：假設盧比對各國貨幣均升值10%，而其他貨幣表現基本持平；資料整理：鉅亨網投顧

簡而言之，買境外基金你真正應該關心的，不是計價幣別是美元或歐元，而是你想投資國家未來的前景如何：股價有沒有上漲潛力、這個國家的貨幣有沒有升值空間？

延伸來看，只要有投資在各國的資產，就一定會有匯損的風險或匯差的收益。千萬不要相信「用新台幣投資境內基金就沒有匯損問題」這種似是而非的言論，畢竟這些基金經理人買的是各國的資產，勢必需要將新台幣換成美元或當地的貨幣才能交易，換句話說，當把資金交給基金公司，就已經開始承擔匯率波動的風險了。

如果你已經搞懂，計價幣別只是中介的淨值計算工具，就不必讓這些問題困擾你了，手上有美元就買美元計價的基金，手上有歐元，就用歐元來投資，當然，新一代的平台也都已提供新台幣申購境外基金的服務，申贖都可以新台幣交易，便利又省事！

(更多資訊請參考官網：https://www.fundsyes.com/Tool/SuggestionList.aspx)

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