油價在10月突破80美元一桶，距離年初33.2美元一桶漲幅高達141%。面對才剛從經濟大衰退隱憂中回神過來的全球經濟，快速攀高的油價是否成為擊垮經濟成長幼苗的第一根稻草？讓投資市場繃緊敏感神經。
就在市場預測各國政府究竟要升息，還是要貨幣升值的兩難抉擇中，10月底美元突然轉強，造成投資市場高檔震盪，股市紛紛反轉修正，油價也順勢回落。而美元在小幅反彈後，因為聯準會決議暫無升息動作，又轉為回貶趨勢。
我在10月底月刊出刊前寫了篇文章，認為近期美元應該還不至於轉強，資金行情尚未落幕，這個看法目前看來似乎仍可以持續一段時間。只不過投資市場的風險越來越高，確實也是不爭的事實。
若純以美元觀點來看油價，擔心通膨壓力再來，讓各國政府快速升息，可能有些以偏概全。首先，雖然油價10月突破每桶80美元，但距離油價最高峰147美元一桶，只回升一半而已。而目前各國經濟還未明顯復甦，CPI指數都在低檔或甚至負成長，政府還沒有升息控制通膨的壓力。
而從去年10月以來，美元雖然出現短暫反彈但又快速貶值，歐元兌美元價位雖曾貶到1歐元兌1.23美元，但10月已經升值到1歐元兌1.5美元，距離最高價距離僅6%。近期快速升值的澳幣也是同樣的情況，而日圓更已經比2008年7月的價位升值了2成。
換句話說，從歐元、澳幣與美元角度來看，油價反彈至最高價的55%，用日圓計算則是最高價的45%。但部份新興國家貨幣距離股災前的匯價仍然大幅貶值，受油價上漲衝擊相對較大，因此存在貨幣升值空間。在金磚四國中，除了中國人民幣盯緊美元堅不升值外，巴西幣、印度幣算是升值較快的貨幣，距離08年7月匯價僅5-8%距離，但俄羅斯幣則還有近2成空間。
如果美元疲弱、油價攀高，則新興市場貨幣升值壓力益增，也使國際資金更加速往新興市場流動。近期澳洲領先升息，顯示寬鬆貨幣政策已經到了該調整的階段了，接下來可能還有其他國家陸續跟進。但因美國經濟仍疲弱、失業率還在高檔，聯準會升息動作仍然遲緩。近期金價突破1100美元的新紀錄，更預告了弱美元的走勢，而只要弱美元走勢不改，資金行情就難以停歇。
第四季我們可能會陸續看到較佳的經濟數據慢慢出籠，即使各國政府升息動作不會這麼快展開，但救市方案是否慢慢退場反而成為較大變數。再加上市場已經漲了一大波，漲多就是最大變數，因此，單筆投資人可以趁第四季高檔時慢慢減碼，而定時定額投資人則建議持續買進，因為距離經濟成長的大行情還有一段長路要走。
http://tw.money.yahoo.com/column_article/adbf/d_a_091110_43_1rbie
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