勤學財經

期待QE3？並無法創造就業機會！？

聯邦準備理事會(Fed)的決策委員會為期二天的會議即將於週四結束，市場廣泛預期，Fed將會宣佈第三波量化寬鬆措施，即QE3。

但是即使Fed推出第三波債券購買計劃，也不太可能為經濟帶來明顯效益。

前Fed經濟學家凱薩琳(Catherine Mann)說，其影響充其量僅屬微小。

「Fed仍希望經濟成長加速，尤其增加更多工作機會，但是QE在這方面的能力，實在有限，」她說。

Fed可能購買政府公債，抵押貸款擔保證券，或二者均購買。預期QE3每月購買總額可能達500億美元，結束日期則不確定，端視經濟強度而定。

市場希望這類計劃能使利率進一步走低，以壓低企業，消費者與購屋者的借款成本。繼而，更多的貸款能演變成更多的徵人。

然而，問題是：Fed放寬信用次數越多，其對整體經濟的衝擊也就越小。即使Fed也不得不承認這一點。

伯南克於6月曾說：「影響或許越來越小，我們在分析選擇方案時，必須要考量到這一點，」

美國10年期公債殖利率--被視為美國基準利率--目前約為1.7%，距7月所創的歷史低點不遠。

但是，即使記錄低點的利率，也並未讓銀行業提供的貸款大幅增加。

QE固然可以讓利率走低，但卻並未帶來更多的營建，更多的抵押貸款，更多的企業投資，或更多的其他貸款。最終，也就可能並無法創造就業。

美國銀行業目前持有過多儲備金達1.5兆美元，卻並不急於將這些錢貸放出去。因為低利率讓他們很難在新的貸款上，取得獲利。

然而，有分析師說，QE3仍可能有溫和助益。它可能推動股市走高，也可望支撐房屋市場的初步復甦。

抵押貸款利率間接與Fed的政策有關，7月，該利率下降到了記錄低點。同一月份，新屋開工許可案件上升到了四年高點。房價也開始上漲。

如果抵押貸款利率進一步下降，是否也會有進一步的幫助？

分析師相信，QE3如果包含抵押貸款證券，對經濟可望帶來正面影響。如果央行再度購買資產5000至6000億美元，則利率可能再降低約0.1個百分點。

由於就業市場仍然動盪，QE3當能有所效用，至少貸款成本會較低一點。

這與前二次的QE形成了對比。前二次QE總額達2.3兆美元，10年期公債殖利率因而下降了約一個百分點，創造了約200萬個工作機會。

如果QE1與QE2創造了200萬個工作機會，那麼規模較小的QE3當也能創造出一些工作機會，只是數據較少一些。

美國仍需恢復470萬個工作機會，才能回復至2008年的就業水準。美國人口已見增加，至8月為止，有1250萬人仍失業。

然而，企業對投資與徵人猶豫不決，並非因為利率太高，而是因為對未來展望，充滿不確定性。

http://news.cnyes.com/content/20120914/KFMQ05690TYG7.shtml