勤學財經

近日有關美聯儲可能退出QE的預期導致金融市場大幅波動，而周三美聯儲主席伯南克終於對此做出明確表態，"如果經濟預估正確，那麼美聯儲可能在今年減少購債進度，並在明年年中結束資購買"，在多次"狼來了"喊聲過去后，美聯儲這一次似乎對於退出事宜不再遮遮掩掩，但這對於美股而言實在不是什麼好消息。

壹、前言

美國聯準會於昨日(台北6/20清晨)開完會之後，認為：一、美國經濟成長之擴張速度正處溫和狀態中，但失業率仍然高而未降。二、美國家庭消費支出已經增加，企業資本支出也已有成效。三、但是因為美國財政面臨赤字上限的限制，因此這一些作用無法迅速反應在經濟成長之上。四、聯準會主席柏南克(Ben S. Bernanke）說，聯準會可能在2013年逐漸縮減購買債券計劃，並且在2014年結束大規模的量化寬鬆貨幣政策(QE)。

精實新聞 2013-06-20 記者 賴宏昌 報導

今天是屬於伯南克的日子。聯準會主席伯南克小心翼翼地說明央行將如何小心且算準時間縮減購債規模，但是投資人並不買帳。

近來，因殖利率上升，投資人紛紛逃離債券基金，債券的多頭市場已告結束，逐漸成了市場共識。一位權威不亞於葛洛斯的分析師近來宣稱，「30年期公債的多頭市場可能已於4月29日結束。」

華爾街最大幾家債券承銷銀行，現正紛紛建議客戶撤離大部分固定收益市場，轉投入美國股市。原因是市場越來越擔憂美國聯準會 (Fed) 將縮減規模空前的貨幣刺激促措施，恐引起債市爆發 2011 年以來最慘烈虧損。

【時報-各報要聞】國際資金從亞洲新興市場大逃殺落跑，昨（13）日賣超台股高達171億元，創前年9月以來單日最大賣超，加權指數摜破8,000點大關、季線也失守。專家認為，國際股市陷入「QE」兩難泥淖，外資賣壓恐還沒結束，今年以來外資買超台股的金額恐全數吐回，指數先看7,800點支撐。

美系外資券商主管指出，外資昨天賣超台股高達171億元，除了端節休假期間國際股市重挫後的補賣效應外，指數跌破8,000點整數關卡所牽動的程式交易（Program trade）賣壓更是兇猛，幾乎是以一籃子股票方式，全面性調節台積電、鴻海、友達、中鋼等權值股。

棒球比賽，攻方一壘有人，攻方打擊手打出內野滾地球，守方游擊手輕鬆接下，投給二壘手，將一壘往二壘跑的刺殺在二壘前；二壘手再將球傳給一壘手，也把剛剛揮出滾地球的打擊手封殺在一壘前，雙殺成功：Double Play。這是攻方最慘的事。

美國公債殖利率正邁向接近4%水平，即使Fed主席伯南克也擋不住這來勢洶洶且無可避免的衝擊。

聯準會 QE 究竟何時退場？近 2/3 美國經濟學家認為今年底之前就會動作！

《CNBC》周一 (10日) 報導，經過幾個月資金「大轉向」(Great Rotation) 的臆度猜測，現在債券市場終於開始出現真正壓力訊號，5 月投資表現在過去 20 年紀錄中，堂堂站上第 4 差勁之位。

壹、前言

美國聯準會(FED，美國央行，以下同)，近一期會議訂於6月18日至19日舉行。由於聯準會自2012年底後，對QE退場機制討論開始檯面化，因此QE去留已成為美國與全球金融市場關注焦點。我們判斷，在618會議中，QE退場機制將成為聯準會成員激烈辯論的主要議題，這場會議將是貨幣政策學派的大決戰！

買債券基金 破除3迷思

【經濟日報2013/03/12╱怪老子】

壹、前言

上周自周三下午歐洲股市大幅下跌，引發周三晚上，美國道瓊工業指數下跌，周四台灣股市外資賣壓沉重，重跌89點；周五台股想奮力一搏，但還是無力再上，外資再繼續顯著賣超。但歐洲與美國道瓊在上周五(2013/6/7)晚上，則一轉頹勢；道瓊指數再度大漲207.5點，以15248.12點，可能將再挑戰史上新高15542.4點。總計，上周亞洲股市弱勢，與歐美股勢強勢形成強烈對比。這使我們關心：美國聯準會量化寬鬆貨幣政策(QE)退場效應，是否引發亞洲熱錢外逃，重演1997年亞洲金融風暴？

QE是美國聯準會在非常時期所採取的非典型激進貨幣政策，原本目的是為搶救金融海嘯引發的巨大經濟災難，也及時發揮了效果。QE是救命丹，在急症舒緩後，就必須減輕藥量，逐步減少依賴，但聯準會在為歐巴馬連任護盤的強大政經壓力下，將QE當成類固醇（俗稱美國仙丹）加量施打，雖然發揮短期的振奮作用，但也造成愈來愈多的後遣症。

上週市場被債市牽著走。美國債市憂慮聯儲減碼QE，資金大舉撤退，十年期國債收益率升至2.2%。債市有難，衝擊股市​​。強勁的消費信心數據，進一步增添了市場對貨幣政策走向的不安，拉高美元，黃金、石油疲弱，大宗商品偏軟。日本債市繼續受到拋售，十年期國債收益率彈至0.87%，日本股市在動盪中下挫，五月成為過去十個月來第一個下跌的月份。全球風險指數迅速上揚，其水平儘管仍低過去年歐債危機時候，但是投資者在問同樣的問題，債市拐點是不是已經來臨。

精實新聞 2013-06-08 00:53:15 記者 陳瑞哲 報導

聯準會(FED)前主席葛林斯班7日在接受CNBC財經節目訪問時表示，在大規模推行量化寬鬆(QE)後，聯準會(FED)資產負債表已經過胖，現在即使美國經濟還沒做好QE退場前準備，FED都有必要開始進行瘦身。

1.歐美股市再創新高，台股順勢開高走高，電子權值股持續維持相對強勢格局外，佔權值的台塑集團股、金融股，以及具備人氣的Apple股皆加入輪動，指數於10點左右來到8284高點後，追價買盤開始縮手，指數沒有再創新高，僅能維持於高檔震盪，終場上漲104.03點，漲幅1.27%，收在8,267.09點，成交金額放大至942.51億元。

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